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VIE架构企业回归A股无障碍

2019-10-09 22:18:25来源:励志吧0次阅读

  VIE架构企业回归A股无障碍

  日前,宋城演艺公告称,拟收购互联公司六间房。随着六间房这样的VIE架构公司进入深市,优质互联公司回归和A股上市的路径打开。相关互联公司负责人认为,选择A股市场的原因一方面是政策和资本环境逐步成熟,另一方面也看重A股的估值优势。而这也是深交所近两年来一直坚持市场化改革,不断寻找制度变革的结果。

  "内地一些优质互联公司去海外上市,一个重要的原因是,内地的互联行业在早期一直受到海外成熟资本市场引导培育。"六间房CEO刘岩表示,之所以选择被宋城演艺并购进入创业板,除了两家公司具备很强协调性外,一个重要原因是VIE架构回归已经无障碍的条件下,更看重A股市场的估值优势。

  同样的行业,估值差别可以达到五倍以上,这是优质互联公司回归和谋求A股上市的重要原因。以游戏行业为例,内地游戏公司动辄50到60倍市盈率,而美国市场游戏公司平均市盈率8倍左右。有分析人士认为,A股资本市场对创新类公司的认可度更高。一些早期去海外上市的公司不得不面对的问题是,过去互联公司上市的一些条件A股是不具备的,包括政策环境等。但这两年随着政策与环境的改变,也让VIE架构回归A股成为可能。

  VIE架构是指可变利益实体(Variable Interest Entities),即"VIE结构",也称为"协议控制",为企业所拥有的实际或潜在的经济来源,但是企业本身对此利益实体并无完全的控制权,此利益实体系指合法经营的公司、企业或投资。

  由于六间房为VIE架构,此次收购分为两步。首先是由宋城演艺控股股东宋城集团提供过桥资金,先行收购六间房的部分股权并拆除六间房的VIE架构,由宋城集团同时收购六间房VIE架构下的控制实体北京太阳庄100%股权和六间房62%股权。然后,宋城集团过桥收购完成后,宋城演艺再通过发行股份及支付现金购买资产的方式,向宋城集团和六间房剩余股东收购其所持六间房100%股权。

  此前,深交所相关负责人曾表示,随着资本市场改革步伐的加快,特别是创业板市场化改革措施的推进,如允许尚未盈利企业在创业板上市的政策落地, 将会推动更多符合条件的VIE架构企业回归A股上市,并选择创业板作为的首选市场。深交所积极研究解决VIE架构企业回归A股上市中存在的主要障碍,包括允许连续计算VIE架构存续期间的经营时间,合并计算VIE架构下相关主体的业绩等,以加快此类企业回归境内上市的进程,增强创业板市场的包容性。

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